从近期宏观经济数据看钢市需求变化

近期，随着钢材市场价格加速下滑，市场的悲观情绪不断加重。针对这种情况，本文根据公布的6月份多项宏观数据，选取部分重要经济指标及钢铁下游行业生产、需求变化数据进行简要分析，从而对宏观经济运行及下游需求变化情况进行汇总，用以帮助市场预判3季度钢铁产品供需变化情况。
　　一、下游行业情况简析
　　钢铁行业下游主要有房地产、基建、汽车、造船、家电、机械等。其中房地产占比最大，是最重要的下游行业。目前房地产市场方面，国家在年初政府工作报告时就提出了进行严格调控不动摇，目前为止调控力度和调控目标都未发生过变化。6月房地产投资增速及土地购置面积增速继续稳步下降，下降幅度较为平缓，预计7月还将呈现稳步小幅回落态势。而商品房销售面积增速由于刚需拉动出现了回升，随着刚性需求的增长，长期调控将带动社会合理需求趋于平衡。
　　保障房建设方面，根据住建部公布数据，截至1-6月全国开工建设城镇保障性安居工程470万套，基本建成260万套。按照2季度完工情况看，基本每月新增完成50万套左右。若下半年要保证全部500万套保障房建设目标完成，其中，由于自然气候因素剔除12月，北方气候寒冷地区剔除11月和12月。下半年7月到11月之间至少每月开工月50万套。随着稳增长、确保全年经济增速目标实现的利好投资政策陆续推出，保障房建设的投资还有望在3季度加快。
　　固定资产投资方面，6月继续稳步回升，根据往年投资情况，6月达到峰值后，即使回落，3季度固定资产投资仍旧维持在高位。铁路、公路、港口固定资产投资呈现逐月稳步上升的态势，符合6月预测的结果。
　　其次，主要的下游需求行业——汽车、造船、家电及机械等，短期内都呈现小幅稳步增长。其中，汽车销量继续维持在相对高位，同比增速虽然放缓，但相对去年6月销量高位基数，尽管部分城市出台了不利的限制政策，汽车销售量仍维持较高水平。造船业的新订单同比有所下滑，影响长期造船完工量增长，但手持订单同比上升，说明短期内造船完工量还将稳步小幅上扬。机械行业自去年5月以来一直处于同比负增长，剔除去年12月由于同比基数较小而出现大幅增长外，今年5月份以来同比负增长进一步收窄，呈现缓慢回暖、逐步企稳的态势。
　　二、宏观指标方面
　　6月中国官方PMI继续下跌，创下7个月低点。对PMI指标和MYSPIC综合指数相关性进行分析：PMI指标具有一定的领先行，Myspic指数由于滞后性会在PMI进入下降空间后继续一定时期的上升才进入下降通道。将MYSPIC综合指数向左平移一个月得出2者相关性情况。我们可以认为PMI指标早于钢材价格指数1个月，即：PMI回升一个月后，MYSPIC指数继而回升。预计7月官方PMI值将好于6月，3季度PMI呈增速放缓趋稳的走势。
　　其次，从重工业用电量变化情况来看，经过5月的负增长低点后，6月已经重新回到正增长，目前形成底部企稳的形态，预计3季度将逐步回升。工业增加值方面，一般来说，如果全年GDP增速要保持在8%左右的增速，工业增加值应该保持在11%的范围内。我们可以看到一季度GDP增速为8.1%，一季度3个月的工业增加值都维持在11%左右，而二季度GDP增速7.6%，创下3年内最低水平，预计2季度将成为GDP增速低点，3季度将企稳回升。
　　三、结论
　　通过上述分析我们看到，目前在政府主动宏观调控下，我国整个宏观经济处于“经济增速减速下滑——逐步放缓企稳”的过程中。对于钢铁行业下游的需求行业来讲，受宏观经济调控影响，行业同样正在经历增速放缓或筑底缓慢回升的过程，目前全球经济低迷，欧洲部分国家出现经济衰退的情况下，外需受到抑制，中国经济增长方式正处于逐步调整的周期中。尽管经济环境较为严峻，但目前经济减速下滑的情况正在好转，汇丰公布的7月份中国制造业PMI预览值升至49.5，创下5个月的高位，可以视为中国经济筑底回升的有力证明。钢铁产品较强的大宗商品属性决定了其在经济减速过程中，需求变化的影响较为明显，具有迅速的传导性。随着一轮大幅的价格下跌，目前钢价已经出现了短期企稳的迹象。随着经济减速企稳，预计钢材市场供需也将随着宏观数据的缓慢回升而重新达到再平衡，钢材价格也有企稳反弹的要求。