明日最具爆发力六大牛股

    豫金刚石(5.880,0.00,0.00%)：2013多点战略爆发在即
    豫金刚石公布2012年业绩预告，2012年维持归属于上市公司净利润12038.39万元-14870.95万元，同比基本持平。2013年单晶价格回升确定，多项业务业绩爆发点来临，公司业绩改善明确。维持“强烈推荐-A”投资评级。
    2012年归属于上市公司净利润同比增长-15%-5%。公司预计2012年归属于上市公司净利润12038.39万元-14870.95万元，折EPS0.20元-0.24元；除权后Q1-Q3单季EPS分别为0.055元、0.063元、0.061元，Q4预计为0.02元-0.06元。报告期内，非经常性损益对公司利润的影响在600万元-800万元，股权激励费用全年确认约1700万左右。
    公司“高品质金刚石项目”被列入产业振兴和技术改造项目，获得2012年中央基建投资预算专项资金人民币1650万元。该专项资金的按规定确认为递延收益，相关收益将随着高品级金刚石项目进度逐步体现为营业外收入。
    Q4单季盈利1110万元-3943万元，环比增长-70.27%-5.63%。我们判断四季度大部分时间单晶价格在低位徘徊，尤其是产量占比超30%的低端料价格同比2011下跌超过50%；另外，我们预计单晶产能已超过20亿克拉(至2012年底)，但单晶销量低于年初预期的15亿克拉对全年业绩有所影响。
    若市场需求回暖理想，公司有足够产能释放空间，金刚石单晶主业业绩弹性非常大。
    目前金刚石行业景气触底回升迹象明显。
    传统领域应用推广最快，建筑建材70%占比已有回升趋势。尤其是铁路等基建领域，2013年铁路投资预计6500亿元~7000亿元，环比2012年预计5600亿元~6000亿元增幅至少在15%以上。此前的2010年下游陶瓷应用推广对金刚石需求增长最为突出，当时主要受益于佛山陶瓷行业环保搬迁至河北唐山、石家庄等地。
    新兴应用领域有启动迹象，新兴应用领域快速推广。如油气井钻探用的金刚石钻头需求旺盛，正处在推广替代传统硬质合金钻头阶段；手机打磨产业在应用推广。若人造金刚石价格继续下跌，预计将会迎来更大的市场空间。人造金刚石价格下降对于以成本、技术及产品领先的豫金刚石利远大于弊。
    微粉业务2013年蓄势待发。微粉生产线在2012年4月份搬到郑东新区，目前市场、财务、海关、税务及内部管理基本理顺，预计2013年将有显着增长，2013年单月销量1亿-1.5亿克拉。
    切割线锯受益光伏产业底部复苏。多晶硅价格低迷导致2012年切割线锯市场需求较差，盈利能力不强。随着多晶硅价格逐渐见底企稳回升，加之公司对线锯工艺改进及对下游客户开拓采取新的商业模式，预计2013年会逐步好转。
    公司是国内为数甚少掌握大单晶核心生产技术并有批量供货的公司。河南华晶公司持有焦作大单晶项目公司51%股权。大单晶的下游应用在手机磨削刀具、宝石加工磨削工具。其中手机磨削刀具占需求主导，焦作公司下游客户目前主要有苹果、富士康、三星[微博]、索尼，产品主要在国内销售，以直销为主，另有少量向韩国、印度、日本、越南出口，目前产品供不应求。2013年随着设备安装完毕，预计产量将会集中释放。
    维持“强烈推荐-A”投资评级：2013年受益于铁路基建、城际铁路、地铁及轻轨建设，单晶预计产量将增长至18亿吨，保守预计毛利将回升至30%以上；同时微粉和大单晶同时放量，预计毛利率在规模化效应下将明显提升，另外财务成本及股权激励2013年预计将节约600万~700万元。总的来看，公司传统主业人造单晶金刚石产能扩张使价格承压，但价格下跌有利于提升边际市场拓展空间；公司多元化战略效益逐步发酵，收入弹性空间明显增大。按照2013年业绩给予公司18XPE估值，第一目标价格7.00元。维持“强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：产能高速扩张压制单晶价格。
    (招商证券[微博](12.82,0.00,0.00%) 黄星 张士宝)
    科大讯飞(28.34,0.00,0.00%)：继续看好公司语音与教育业务
    事项：
    公司1月29日晚发布2012年业绩快报，报告期内实现营业总收入7.83亿元，比上年同期增长40.50%。实现营业利润1.18亿元，同比增长22.66%。实现利润总额2.02亿元，同比增长40.71%。实现归属于上市公司股东的净利润1.82亿元，同比增长36.86%。实现基本每股收益0.48元。
    主要观点：
    1.主营业务业绩增长低于预期，整体高增速来自政府补贴。
    公司2012年实现利润总额2.02亿元同比增长40.71%，然而营业利润仅占1.18亿元，同比增长22.66%，低于此前的预期。公司整体业绩高增长受益于营业外收入，主要是政府补贴，如2012年12月收到的安徽工程大学机电学院新生招录政府奖励2000万元。
    我们认为，科大讯飞作为中文语音行业的领军企业受到国家和安徽省的大力支持，凭借其独有的高端语音技术常年承担国家和部委的各类科研项目，其获得的政府补贴资金(除办学奖励等以外)可视为一种“经常性”的收入。另外据安徽地方媒体报道，2013年工信部将发布政策重点支持语音产业，联合安徽省与合肥市扶持科大讯飞的语音产业发展，讯飞有望在5年内连续获得政府过亿元的资金补助。
    2.主营业务业绩不达预期主要缘于中移动谈判影响12年业务及班班通产品毛利下降。
    根据公司2012年12月28日关联交易公告披露，公司截至12月27日向中国移动[微博]及其关联方销售语音支撑软件、行业应用产品/系统等产品累计交易金额为1364万元，远低于我们的预期，主要原因是公司去年开始与中移动谈判入股事宜，语音支撑软件及电信增值等业务放入双方战略深度合作框架中进行谈判，因谈判尚未完成，致使这两项业务的正常开展造成影响。我们判断已影响将在双方正式合作开展后消除，另外金融行业呼叫中心已经来到大范围普及智能语音系统的临界点，有望在这一两年内实现爆发。
    业绩不达预期的另外一个因素来自于班班通产品，去年安徽省的班班通项目金额占据了教育近一半的收入，其中大半为硬件产品，公司基于迅速推广和应对竞争的考虑采取了低价政策，造成教育业务整体毛利下降。随着2013年评测产品比例的逐渐提高，教育业务毛利下降的趋势预计不会持续。
    3.中移动谈判完成后将为公司带来大幅业绩增长。
    我们判断中移动入股及业务合作谈判将在2季度完成，双方业务合作正式开展后将为公司带来大量的语音支撑和电信增值业务，另外公司还有望通过语音助手入口获得业务分成收入。公司与中移动合作的前几年内业绩高速增长确定性较高。
    4.教育业务继续高增长，未来有望形成教学、考试、个人学习、家长管理一体化平台。
    继2012年的爆发式增长后，公司教育业务在2013年有望继续保持爆发的态势。我们预计公司班班通产品仍将是业务的主要增长点，另外随着江苏中考和广东高考英语口语机考试点推广后，考试评测将成为2013年教育业务新的突破口。未来随着公司逐渐占据教学级考试平台，公司产品将逐渐形成教学、考试、个人学习和家长管理的一体化平台，教育业务有望完成从面向学校的产品销售到面向个人消费者学习平台运营的飞跃。
    5.语音助手短期面临互联网公司挑战，坚定看好公司语音入口地位。
    2012年下半年搜狗、盛大、百度[微博]等互联网公司相继推出了语音助手产品，腾讯也随后在其微信产品中加入了语音功能，公司移动互联网业务面临挑战。我们判断，公司拥有最纯正的中文语音技术，相对国内竞争对手领先优势至少在一年以上，同时与中移动的合作也保证了公司移动互联网产品拥有大批固定的用户群，坚定看好公司在移动互联网的入口地位。
    6.投资评级。
    考虑增发摊薄后预计公司2012~2014年业绩为0.48、0.90和1.30元，对应PE为64、33和22倍，我们看好移动互联网时代的语音行业前景，看好公司与中国移动合作前景及公司自身的教育和语音安全业务。给予公司2013年50倍估值，目标价45元，维持“强推”评级。