经济下滑，订单减少。受制于经济放缓影响，公司上半年订单大幅减少。短期内公司暂未接到更多订单，中石油方面，公司在完成西气东输三线部分管道交付后并无接到更多订单；中石化方面，新粤浙和新鲁煤制天然气管道项目暂未得到批复；海外方面：按照公司披露的消息来看，新进订单方面仅中标亚洲一项目价值2.94亿元的29000吨的LSAW订单。
民营资本投资增加，预计下半年新接订单将好于上半年：1）前期管道铺设对资金需求较大或是西气东输三线管道招标暂无新进展的原因之一，上周中石油宣布引进600亿民营资本运营部分输气管道建设，或将加速管道招标进程。2）非洲及中东地区订单将成为公司接下来的目标之一。
广东番禹土地转为商业用途。公司宣布将40万平方米的建筑面积由工业用地转为商业用地，变更土地使用用途后土地估值约为20亿元人民币，公司尚未公布此块地的用途，我们认为采用引进开发商共同开发的形式能够符合公司的利益，何时贡献盈利还需等待时日。
股价大跌之后曾非常接近去年低点，现阶段估值仍有吸引。自公司上周发布盈利预警后，两日内公司股价曾大幅下跌近30%，非常接近去年股价低点，随后三日反弹10%，公司现阶段估值仍有吸引。回顾公司历年发展，10年受制于全球经济危机，利润大幅下跌，但随后政策好转及项目发展迅速带来更多订单，帮助公司于11年盈利大幅回升，公司订单将经历从底部回升的过程。13 年业绩下跌已成定局，14 年业绩需要观看下半年的订单获取情况，下调13/14年的EPS从0.36/0.57至0.26/0.40，下调幅度为27.7%/29.8%，下调目标价至HKD$2.43，对应13年PE为7.5x。
珠江钢管长线买入评级 看2.43港元
信息来源：goouoo.com 时间： 2013-07-04 浏览次数：7378
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